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創(chuàng)業(yè)板的小知識(shí)
創(chuàng)業(yè)公司成功上市因素：保薦人和管理層持股
創(chuàng)業(yè)板成功的因素：
1、優(yōu)秀的上市公司
2、充分活躍市場(chǎng)的交易規(guī)則
3、管理層制定有效的上下市標(biāo)準(zhǔn)；監(jiān)管相應(yīng)法律法規(guī)及其他措施
創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)目標(biāo)：成長(zhǎng)公司
風(fēng)險(xiǎn)投資：
風(fēng)險(xiǎn)投資、或稱創(chuàng)業(yè)資本，源于40年代的美國(guó)硅谷。與傳統(tǒng)的金融服務(wù)不同，它是在沒有任何財(cái)產(chǎn)抵押的情況下，以資金與公司業(yè)者持有的公司股權(quán)相交換，投資是建立在對(duì)創(chuàng)業(yè)者持有的技術(shù)甚至理念的認(rèn)同的基礎(chǔ)之上的。
風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象大多數(shù)是處于初創(chuàng)時(shí)期或快速成長(zhǎng)時(shí)間的高科技企業(yè)。如通訊、半導(dǎo)體、生物工程、醫(yī)藥等企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的失敗率一般高達(dá)70%—80%。政府一般無力參與這類業(yè)務(wù)，銀行等金融機(jī)構(gòu)以傳統(tǒng)的運(yùn)作方式為標(biāo)準(zhǔn)也不愿或不敢涉足這類業(yè)務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)。美國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率是30%，而新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資又是第一功臣。可以說，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)美國(guó)90年代以來的經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)功不可沒。
風(fēng)險(xiǎn)投資有三個(gè)基本特征：
一是投入周期長(zhǎng)，一般需要3年—7年；
二是這種投資不僅給企業(yè)提供資金，而且參與企業(yè)的戰(zhàn)略決策和經(jīng)營(yíng)管理；
三是風(fēng)險(xiǎn)投資一般不以實(shí)業(yè)投資為目的，不追求長(zhǎng)期的資本收益。這些資金很少在一個(gè)項(xiàng)目上集中投資，這是由它的高風(fēng)險(xiǎn)決定的，在投資的一定階段之后，風(fēng)險(xiǎn)投資就要尋求所謂的退出機(jī)制來撤出所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
一般而言，風(fēng)險(xiǎn)投資退出創(chuàng)業(yè)企業(yè)主要有三種方式：
1、股票上市是風(fēng)險(xiǎn)投資退出的最佳場(chǎng)所，風(fēng)險(xiǎn)投資基金組織是金融性機(jī)構(gòu)，在投資后，投資者獲得的高額回報(bào)便是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成功后，其股票公開上市或企業(yè)賣出時(shí)的資本收益。如美國(guó)的NASDAQ證券市場(chǎng)（或稱第二板塊市場(chǎng)），其服務(wù)對(duì)象主要是中小企業(yè)和高科技企業(yè)。上市標(biāo)準(zhǔn)也較一板市場(chǎng)低。盡管創(chuàng)業(yè)投資占整個(gè)資本市場(chǎng)的比重很小，但它卻是整個(gè)資本市場(chǎng)的重要組成部分，為資本市場(chǎng)提供高質(zhì)量的上市公司。
2、股份轉(zhuǎn)讓是風(fēng)險(xiǎn)投資退出的另一途徑，由于股票上市及股票升值都需要一段時(shí)間，因此，許多風(fēng)險(xiǎn)投資資本家采取股份轉(zhuǎn)讓的退出方式。其選擇的出售對(duì)象可以是創(chuàng)業(yè)公司或創(chuàng)業(yè)者本人。
3、清理公司也是風(fēng)險(xiǎn)投資者退出企業(yè)的一種辦法，相當(dāng)大部分的風(fēng)險(xiǎn)投資都是不成功、或不很成功的。風(fēng)險(xiǎn)投資的巨大風(fēng)險(xiǎn)反映在高比例的投資失敗上。越是處于早期階段的風(fēng)險(xiǎn)投資，失敗的比例就越高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，清算方式退出的投資大概占風(fēng)險(xiǎn)投資基金的32%，這種方法一般僅能收回原投資總額的64%。
只有安全地退出所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資才可能實(shí)現(xiàn)高額的投資回報(bào)和進(jìn)入下一輪投資計(jì)劃。所以，一般認(rèn)為，可行的退出機(jī)制是風(fēng)險(xiǎn)投資成功的關(guān)鍵。
獨(dú)立董事制度：
一、獨(dú)立董事制度的興起及其作用
（一）獨(dú)立董事制度的興起自20世紀(jì)60—70年代美國(guó)首次明確提出"公司治理結(jié)構(gòu)"這一問題以來，在世界范圍內(nèi)愈來愈多的研究報(bào)告揭示了董事會(huì)職能減弱的客觀事實(shí)。這是因?yàn)槎码m然由股東選舉，但公司的高層管理人員（如CEO）和內(nèi)部董事能對(duì)董事提名產(chǎn)生影響，這就使得以高層管理人員為核心的利益集團(tuán)可以長(zhǎng)時(shí)期地占有公司董事會(huì)的控制權(quán)，從而使董事會(huì)在確定公司目標(biāo)及戰(zhàn)略政策等方面無所作為，喪失了監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者的職權(quán)。董事會(huì)失靈的主要原因在于公司被內(nèi)部人所控制，在董事會(huì)中引入獨(dú)立董事正是在這一背景下產(chǎn)生的。
獨(dú)立董事又稱作外部董事（Outside Director）、獨(dú)立非執(zhí)行董事（Non—Executive Director）。獨(dú)立董事獨(dú)立于公司的管理和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以及那些有可能影響他們做出獨(dú)立判斷的事務(wù)之外，不能與公司有任何影響其客觀、獨(dú)立地做出判斷的關(guān)系，在公司戰(zhàn)略、運(yùn)作、資源、經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)以及一些重大問題上做出自己獨(dú)立的判斷。他既不代表出資人（包括大股東），也不代表公司管理層。
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